今年上半年，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)了一些趨勢(shì)性因素，對(duì)基本面造成較大影響。這些因素既是今年上半年鋼材市場(chǎng)基本面的重要影響因子，又是下半年市場(chǎng)行情走勢(shì)的關(guān)鍵變量，主要表現(xiàn)在5個(gè)方面：
一是制造業(yè)供需兩端向好運(yùn)行。最新發(fā)布的6月份中國(guó)制造業(yè)PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）為49.7%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月回升。其中，生產(chǎn)指數(shù)為51%，環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為50.2%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。這兩個(gè)指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示出我國(guó)制造業(yè)供需兩端向好運(yùn)行，制造業(yè)用鋼需求也呈現(xiàn)谷底回升態(tài)勢(shì)。
今年初以來(lái)的制造業(yè)呈現(xiàn)淡季不淡特征，是一系列增量政策發(fā)力顯效的結(jié)果。進(jìn)入下半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)將是在“穩(wěn)外”的同時(shí)，以更大力度“強(qiáng)內(nèi)”，包括增發(fā)專項(xiàng)債、繼續(xù)推動(dòng)“兩新”“兩重”、開(kāi)展城市更新等。隨著更多政策“組合拳”落地，后期制造業(yè)供需兩端有望保持穩(wěn)中有增的局面，從而帶動(dòng)更多制造業(yè)用鋼需求釋放。
二是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期普遍樂(lè)觀。一段時(shí)間以來(lái)，因美國(guó)高關(guān)稅政策產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)前景不確定性增強(qiáng)和通貨膨脹預(yù)期影響，美聯(lián)儲(chǔ)在利率政策方面按兵不動(dòng)，但這種情況可能很快會(huì)改變。近期，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾公開(kāi)表示，絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)委員預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候會(huì)降息。當(dāng)前，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期普遍樂(lè)觀，主流觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于今年9月份重啟降息；高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年下半年降息3次，每次降息25個(gè)基點(diǎn)；摩根士丹利預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年降息7次。
如果美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，結(jié)合世界其他主要國(guó)家央行降息落地，勢(shì)必使得全球貨幣供應(yīng)趨向?qū)捤?，有利于擴(kuò)大投資與消費(fèi)需求，從而改善我國(guó)鋼材出口環(huán)境。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息也將帶動(dòng)我國(guó)央行采取一定應(yīng)對(duì)措施，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供充裕的流動(dòng)性保障，從而帶動(dòng)更多國(guó)內(nèi)鋼材需求釋放。
三是美元匯率貶值趨向明顯。今年上半年，美元匯率出現(xiàn)較大幅度貶值。7月1日，美元指數(shù)跌至96.50點(diǎn)下方，達(dá)到2022年2月下旬以來(lái)的最低水平，上一次出現(xiàn)如此大幅度的貶值還是在1973年。而美國(guó)剛通過(guò)的“大而美”法案，因其大規(guī)模減稅與增發(fā)國(guó)債、擴(kuò)大財(cái)政赤字等，增加了市場(chǎng)對(duì)美元前景的擔(dān)憂。有觀點(diǎn)認(rèn)為，該法案將在未來(lái)10年導(dǎo)致3萬(wàn)億美元的財(cái)政赤字，需要通過(guò)更多融資和借款來(lái)完成。疊加美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，美元匯率進(jìn)一步貶值的壓力將有增無(wú)減，預(yù)計(jì)今年下半年美元匯率繼續(xù)貶值。這會(huì)改變?nèi)蛸Y金流向，大量資金將從美國(guó)流出，轉(zhuǎn)而進(jìn)入黃金、大宗商品等領(lǐng)域，也會(huì)進(jìn)入像中國(guó)這樣經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)定向好的投資領(lǐng)域。此外，美元匯率貶值引發(fā)的避險(xiǎn)情緒會(huì)使得部分資金流入發(fā)展中國(guó)家。這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將產(chǎn)生旺盛的鋼材需求，有利于我國(guó)鋼材出口。
四是中美貿(mào)易關(guān)系趨向改善。自美國(guó)總統(tǒng)特朗普上臺(tái)以來(lái)，美國(guó)對(duì)中國(guó)發(fā)起的“關(guān)稅戰(zhàn)”明顯升級(jí)，一度將中國(guó)輸美商品關(guān)稅提高至前所未有的高度。就在不久前，美國(guó)還宣布對(duì)多種鋼制家用電器加征50%的關(guān)稅。但綜合來(lái)看，尤其是受美國(guó)方面影響，美國(guó)“關(guān)稅戰(zhàn)”力度將逐漸減小，大概率不會(huì)進(jìn)一步升級(jí)。后期中美貿(mào)易關(guān)系趨勢(shì)性改善將對(duì)我國(guó)鋼材市場(chǎng)基本面產(chǎn)生利好影響。6月份中國(guó)制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)中，新出口訂單指數(shù)為47.7%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月上升。這表明出口企業(yè)對(duì)未來(lái)貿(mào)易預(yù)期轉(zhuǎn)好，看好出口市場(chǎng)。
五是房地產(chǎn)行業(yè)趨勢(shì)性改善。當(dāng)前，在主要涉鋼指標(biāo)中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降局面未有明顯改善，其他相關(guān)數(shù)據(jù)顯示出極大的增長(zhǎng)韌性，甚至一些指標(biāo)呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降10.7%，是現(xiàn)階段拖累鋼材需求增長(zhǎng)的最大因素。但在國(guó)家層面促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的相關(guān)政策措施推動(dòng)下，各地不斷出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化措施，部分城市減少或完全取消限購(gòu)，持續(xù)降低購(gòu)房成本，推動(dòng)房地產(chǎn)銷售修復(fù)，土地投資熱度回升，開(kāi)始呈現(xiàn)趨勢(shì)性回暖局面。
中指研究院數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，全國(guó)重點(diǎn)城市新建商品住宅網(wǎng)簽成交面積同比有所增長(zhǎng)，其中廣東深圳同比增幅超30%。二手房市場(chǎng)方面，北京、上海、四川成都二手房成交套數(shù)同比平均增長(zhǎng)超20%。同時(shí)，住房銷售價(jià)格也在上漲，尤其是新房表現(xiàn)較為突出。百城價(jià)格指數(shù)顯示，5月份全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為16815元/平方米，環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.56%。不久前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要以更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。筆者預(yù)計(jì)，各地今后將圍繞取消限購(gòu)與降低購(gòu)房成本，出臺(tái)更多房地產(chǎn)調(diào)控優(yōu)化措施，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售與開(kāi)發(fā)投資企穩(wěn)，從而帶動(dòng)房地產(chǎn)用鋼需求改善。
需要提醒的是，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)依然呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局面，市場(chǎng)最大壓力仍來(lái)自供給端，鋼鐵企業(yè)仍要繼續(xù)積極控產(chǎn)、防止“內(nèi)卷”。
